A trama tem lugar nas profundezas do famoso Teatro da Ópera de Paris e gira em torno de Christine Daaé, uma jovem e talentosa soprano que se torna o alvo da obsessão de um homem mascarado conhecido como o Fantasma da Ópera. O Fantasma, cujo nome real é Erik, é um gênio musical desfigurado e solitário, que se esconde nas catacumbas do teatro e exerce um controle sombrio sobre seus habitantes. Este romance gótico, escrito por Gaston Leroux, nos transporta para um mundo de paixão, tragédia e obsessão.

A narrativa começa com o novo gerente do Teatro da Ópera, Monsieur Firmin, e o novo diretor musical, Monsieur André, assumindo o cargo. Rapidamente, eles se veem em uma série de eventos inexplicáveis e ameaçadores que perturbam a produção e o funcionamento do teatro. Vozes fantasmagóricas e acidentes inexplicáveis atormentam o teatro, alimentando a crença de que ele é assombrado pelo Fantasma da Ópera.

Christine Daaé, uma jovem órfã e cantora talentosa, é uma das estrelas em ascensão da Ópera e, através de uma série de eventos fortuitos, ela é selecionada para interpretar o papel principal em uma produção de Fausto. Sua voz parece melhorar drasticamente de maneira misteriosa, o que ela atribui a um "Anjo da Música" que a visita em sua masmorra. Na realidade, o Anjo da Música é o próprio Fantasma, que a treina secretamente e aterroriza o teatro para garantir que ela tenha sucesso em suas apresentações.

A relação entre Christine e o Fantasma se torna o cerne da narrativa. O Fantasma se apaixona profundamente por Christine e a idolatra como uma musa. No entanto, sua devoção é obscura e possessiva, e ele a manipula através do medo e da intimidação. Christine, inicialmente, não sabe a verdadeira identidade do Fantasma, a quem apenas ouve a voz sem nunca tê-lo visto, mas gradualmente descobre seus segredos e sua aparência grotesca.

A trama se complica ainda mais com a presença de Raoul, o Visconde de Chagny, um antigo amor de infância de Christine que retorna à sua vida. Raoul está determinado a resgatar Christine do controle do Fantasma e a levá-la para longe da ópera. Isso leva a um triângulo amoroso tenso e perigoso, no qual o Fantasma usa seus poderes sinistros para manter Christine ao seu lado.

Mais adiante, o passado sombrio do Fantasma é revelado. Sua deformidade o tornou uma figura indesejada a infância, sendo abandonado por sua mãe. Posteriormente, ele foi treinado como um arquiteto e engenheiro e construiu as masmorras sob o teatro, onde ele reside. Ele também é um mestre da ilusão e do disfarce.

A tensão cresce à medida que o Fantasma intensifica seus atos de vingança e chantagem, ameaçando a segurança de Christine, dos habitantes do teatro e até mesmo do público que frequenta as apresentações atingindo seu ápice quando Erik sequestra Christine e a leva para seus aposentos subterrâneos, revelando seu verdadeiro rosto deformado. Ele a pressiona a casar-se com ele, usando chantagem emocional e ameaças contra Raoul. Christine, aterrorizada, se vê presa entre o amor de Raoul e o domínio aterrorizante de Erik.

Raoul, determinado a resgatar Christine, segue o Fantasma nas profundezas do teatro, desencadeando um confronto final angustiante nas catacumbas escuras e sinistras. O desfecho do livro é emocionante e trágico, e revela o destino final do Fantasma da Ópera.